供应逐步增加鸡蛋期货易跌难涨南宁锥
供应逐步增加鸡蛋期货易跌难涨
鸡蛋期货主力1505合约近期弱势下跌,期价跌破4100元/500千克的支撑。目前后备鸡、育雏鸡存栏量均出现增加,鸡蛋供应有望逐步增加。受蛋鸡养殖成本下降、春节备货行情不及往年以及现货反弹乏力等因素影响,我们认为鸡蛋期货易跌难涨,未来仍有下跌空间,投资者逢高抛空为宜。
从供应情况来看,进入1月下旬以后,鸡蛋供应偏紧的格局有所缓解,在产蛋鸡存栏量小幅减少,但后备鸡存栏量持续增加。根据芝华数据,2014年12月,全国在产蛋鸡存栏量较2014年11月减少1.99%;2014年12月,全国后备鸡存栏量较2014年11月增加6.32%,同比大幅增加20.55%,其中除河北、河南有所减少,黑龙江基本不变,其他各省都有增加。受后备鸡存栏量增加的影响,未来鸡蛋供应有望逐步增加。
受前期蛋鸡养殖利润较高影响,养殖户淘汰老鸡后,目前补苗意愿比较强烈。根据芝华数据,2014年12月,全国育雏鸡较2014年11月大幅增加17.2%,其中除湖南、山西、安徽有所减少,其他各省都有所增加。根据我们了解的情况,大型蛋鸡养殖场在疫病防治方面有较大优势,受政策扶植等因素影响,预计未来扩张可能较为明显。另外,春季补栏的蛋鸡受禽流感疫情影响较小,受2014年蛋鸡养殖利润比较可观的影响,蛋鸡养殖户春季补栏可能相对积极。
从需求情况来看,一般春节前1个月左右无论是鲜蛋的直接消费或是加工需求都会有所上升,但目前贸易商反映今年鸡蛋春节备货行情不及往年。从替代品价格来看,鸡蛋替代品猪肉价格也仍旧维持低位,终端消费比较疲弱。另外,近期禽流感疫情确诊病例有所增加,目前包括上海、山东、江苏、浙江、广东、福建等省市都先后曝出h7n9禽流感确诊病例,也会对鸡蛋需求有所打压。预计短期鸡蛋需求仍以稳为主,出现大幅增加的概率较小。
从养殖成本来看,饲料费约占蛋鸡养殖成本的60%~70%,鸡苗费约占15%~20%。玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料,分别占饲料成本的60%~65%和20%~25%。目前豆粕价格持续下跌,玉米价格涨跌互现,受豆粕价格下跌的影响,蛋鸡配合料价格近期持续下跌,目前为3.13元/公斤。另外,鸡苗价格近期也小幅下跌,目前为3.18元/羽。 鸡蛋现货价格的季节性走势较为明显,每年的9、10月份一般为年内高点,春节前1、2月份一般为次高点,4、5月份一般为年内低点。受季节性因素影响,前期全国部分地区鸡蛋现货价格出现小幅上涨。但由于春节备货行情不及往年,鸡蛋现货上涨幅度不及预期,目前现货上涨乏力,局部地区出现小幅下跌。目前主产区价格局部下跌,山东德州4.05元/斤;河北石家庄4.18元/斤;河南商丘4.33元/斤;江苏南通4.27元/斤;辽宁沈阳3.85元/斤。目前主销区价格稳中有降,广东广州4.45元/斤;北京4.18元/斤;上海4.36元/斤。预计短期鸡蛋现货价格以稳为主,未来仍有下跌空间。
总体来说,目前鸡蛋供应偏紧的格局有所缓解,未来有望逐步增加。豆粕等饲料价格持续下跌,中长期来看,鸡蛋仍有下跌空间。短期来看,禽流感疫情确诊病例有所增加,春节备货行情不及预期,鸡蛋现货局部出现下跌,鸡蛋期价弱势难改。(作者系国泰君安期货分析师)
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